Bull markedet, på grunn av å være lengst i historien for aksjer, har plass til å løpe

Anonim

Stamping en utløpsdato på oksemarkedet for aksjer som begynte for nesten ti år siden, har vist seg å være et tapt forslag.

Den lange, oppadgående økningen i amerikanske aksjekurser som begynte i mars 2009 nær slutten av den store resesjonen - et samlingsløp som overlevde utallige skremmer og ble tvunget hvert skritt av markedsspesifikere - er i ferd med å overgå den berømte bølgen fra 1990-tallet som den lengste løpende oksen i Wall Street historie.

Ingen tyremarked varer evig, selvfølgelig, og Wall Street-proffene er på utkikk etter tegn på dette endelige dødsfallet. Men den oppadgående stigningen for Standard & Poors 500-indeks, som på onsdag er nesten sikker på å nå rekordbrudd på 3, 453 kalender dager uten å ha en 20 prosent nedgang, kan fortsette.

Hoveddriverne presser aksjekursene enda høyere, sier markedseksperter, at en amerikansk økonomi slår sammen med sitt raskeste klipp siden 2014, bedrifter øker fortjenesten i beste tempo i åtte år og nasjonens arbeidsløse rate nå på en 18-årig lav.

Disse kreftene drev markedets bredeste målestokk, S & P 500, til en heltid intradag høy på tirsdag. Det toppet kort sin tidligere rekord nær 2 872, 87 fra januar. Etter å ha oppnådd en topp på 2 873, 23, stanset indeksen 0, 21 prosent ved 2862, 96.

"På et 10.000-fots nivå er disse økonomiske tallene en positiv for risikofylte eiendeler som aksjer, " sier Dubravko Lakos-Bujas, sjef amerikanske aksje strateg på JP Morgan i New York.

Økningen fra skattekutt for bedrifter og hverdags amerikanere, legger han til, bør vedvare minst i midten av neste år. Dette kan kompensere for hindringer og mulige tyremarkedsdødere: handelskonflikter mellom USA og handelspartnerne og Federal Reserve fortsetter å løfte renten tilbake til mer normale nivåer etter å ha knyttet dem nær 0 prosent i syv år etter finanskrisen i 2008.

Mer penger: PepsiCo kjøper Israels SodaStream for $ 3, 2 milliarder som glitrende vann gevinst appellerer

Mer penger: Tariffer på TV-deler kan koste South Carolina-byen som sliter mot fattigdom

Flere penger: Tapas, vegansk pasta, poke: College mat er som restauranter '- på trend, tilpasses

I løpet av denne oksen har S & P 500 oppnådd en gevinst på nesten 325 prosent, overvinne alle slags sjokk, fra statlige nedleggelser, og USA mister AAA-kredittvurdering, naturkatastrofer og trusler om atomkrig. 1990-tallet oksen, som leverte en 417 prosent gevinst til investorer før flaming ut i mars 2000 da internett aksjebommen gikk bust, er fortsatt nr. 1 når det gjelder ytelse.

Gevinster de siste årene har blitt drevet av innovative teknologibedrifter som iPhone-produsent Apple, nettbutikk Amazon og video streaming service Netflix, hvis produkter har forandret måten amerikanerne kommuniserer, handler og ser på filmer. S & P 500s teknologiske sektor har utgjort mer enn 22 prosent av indeksens markedsmarkedsvinster, ifølge S & P Dow Jones Indices.

Etter å ha blitt brent under det siste bjørnemarkedet da aksjer mistet mer enn halvparten av verdien, gikk mange amerikanere som flykte fra markedet aldri tilbake. Mer enn 40 prosent av dem som ble spurt av Gallup i april sa at de ikke hadde penger investert i aksjer. Men de 55 prosentene som holdt kurset, viste en investering på $ 10 000 i S & P 500 ved starten av oksen til omtrent $ 42 500.

Det er en fortjeneste på mer enn $ 30.000.

Men mens det er mange risikoer å bekymre seg om, ikke telle ut den aldrende, grisende oksen bare fordi den har levd lengre enn alle som kom før den.

"Tanken om at bare fordi markedet har gått opp i lang tid betyr at det må gå ned, er det ingen historisk støtte til den ideen, sier Charlie Bobrinskoy, nestleder og investeringsjef hos Ariel Investments, en Chicago- basert fondsselskap.

Hva kan holde oksen i gang?

Til tross for at oksen er på avgrunnen av å skrive om rekordbøkene som den lengste noensinne, er mange av tingene som har drept forbi tyrmarkeder fraværende - i hvert fall for nå.

For en, er aksjekursene ikke latterlig dyrt som de var på toppmarkedet i 2000, da aksjer i S & P 500 var trading på mer enn 26 ganger deres fortjeneste på 12 måneder. For tiden er markedsprisforholdet, eller PE, rundt 19, bare en nyanse over 30-års gjennomsnittet på 17, 6, ifølge inntjeningsspor Thomson Reuters.

"Det er tider når markedet er latterlig billig eller dyrt, men nå er det ikke en av disse tider, " sier Bobrinskoy, og legger til at det er lettere å forutsi markedets neste trekk når aksjer handler i ekstrem.

En annen viktig underbygging av markedet er fortsatt et sunt profittbilde.

Bedrifter i S & P 500 er på rette spor for å øke inntjeningen med nesten 25 prosent tempo i kvartalet som ble avsluttet i juni, etter et nesten 27 prosent hopp i kvartalet. Inntektene har ikke vokst så fort siden 2010, og analytikere forventer en god vekst i topp 20 prosent i siste halvdel av året, viser Thomson Reuters data.

"Det eneste som betyr noe for meg er inntjening, " sier Tony Dwyer, markedsdemokrat ved Canaccord Genuity. "Og i overskuelig fremtid er retningen for inntjening høyere, og det er det som flytter markeder."

Dwyer bemerker også at tegn på lavkonjunktur er få, og han tviler på bekymringen for at aksjemarkedet vil ta en dykk hvis det er en såkalt "inversjon av rentekurven", som ofte signalerer en kommende lavkonjunktur. Dette fenomenet oppstår når rentene på 2-årig statsgjeld stiger høyere enn på 10-årige statsobligasjoner. Foreløpig gir 2 års notat 2, 612 prosent og 10 år gir 2, 843 prosent.

Selv om mindre enn en fjerdedel av et prosentpoeng skiller de to utbyttene, viser Dwyer frykten og noterer seg at aksjemarkedet har gjennomsnittlige gevinster på mer enn 21 prosent noen 22 måneder etter utbyttekurveinversjoner som går tilbake til 1965, og tilbakeslag har slått 24 måneder senere, i gjennomsnitt etter inversjoner.

Å jobbe i aksjene er alle stimulansene som blir sprøytet inn i det finansielle systemet av president Donald Trumps skattedrag, et løft som fortsatt har plass til å løpe, sier JP Morgan's Lakos-Bujas. Mer drivstoff for aksjer, sier han, kommer fra den enorme mengden aksjekjøp av selskaper, en trend som krymper antall aksjer til salg på det åpne markedet og kan heve prisene.

Hva kan spore oksen?

Tiden å bekymre seg er når aksjer blir så populære at de er det eneste de snakker om, sier Savita Subramanian, leder av amerikansk egenkapital og kvantitativ strategi ved Bank of America Merrill Lynch. "Det er på tide å komme seg ut når ingen snakker om hva som kan gå galt og tror at aksjer vil gå opp for alltid, " sier hun.

Foreløpig er det nok angst om forestående markedsdømt for å holde investorens eufori ute av kontroll: Veier på investorens tanker er frykt for en fullverdig handelskrig mellom USA og Kina, mer kommende renteøkninger fra den amerikanske sentralbanken og bekymringer om helsen til fremvoksende markedsøkonomier blant Tyrkias valutakrise.

En annen reell bekymring er at hvis noe går galt da Federal Reserve beveger seg for å trekke stimulus ut av systemet ved å heve renten og redusere sin enorme $ 4 billioner i obligasjonsbeholdninger som den nå har, understreker Subramanian. Fed kjøpte statsobligasjoner og obligasjonsobligasjoner etter finanskrisen som en måte å presse ned lånekostnader og anspore investorer og bedrifter til å ta større risiko.

"Det kan være mange utilsiktede konsekvenser, " sier hun.

En forverring av handelskonflikten mellom USA og Kina kan også skade oksen og hurtigladingstekniske aksjer som kan bli skadet av høyere priser på tekniske komponenter på grunn av forsyningskjedenes forstyrrelser, sier Kevin Landis, sjefsinvesterende direktør i Firsthand Capital Management .

Jim Stack, president for pengeforvaltningsselskapet InvesTech Research i Whitefish, Montana, sier at aksjene kan lide hvis inflasjonspistene og Fed-fondet må gå raskere og aggressivt enn forventet av investorer.

Mens Stack gir oksen fordelen av tvilen nå, advarer han om et annet marinebærmarked, eller markedskonjunktur, som kunne barbere 40 prosent av markedet.

"Når det slutter, kommer det til slutt dårlig, " advarer Stack.

Legger til Rob Arnott, grunnlegger og leder av Research Affiliates, et Newport Beach, California-basert investeringsfirma:

"Bear markeder har ikke blitt utestengt for alle tider som kommer, " sier han. "Det kommer til å være en annen bjørn. Det kan være neste år eller i de neste fem årene. Jeg vet ikke når. Men det kommer."